2025年全球原油價格將低於75美元

近年來，受到地緣政治緊張、經濟周期變化、能源轉型加速以及新技術革命的多重影響，全球油氣市場經曆了劇烈波動。

過去的2024年，世界經濟增長動能依然不充分，盡管地緣政治仍舊動蕩，但國際油氣價格保相對持平穩。

高盛發布的一份報告預計，2024年布倫特原油均價在80美元/桶左右，同比微跌約4%。

這一年，WTI原油主力合約的波動範圍為65.27-87.67美元/桶，倫敦布倫特主力合約波動範圍為68.68-92.18美元/桶，年內波動幅度約34%。

截至北京時間12月28日收盤，WTI主力合約報收70.6美元/桶，漲幅為1.41%；倫敦布倫特原油期貨價格報收74.17美元/桶，漲幅為1.24%。

分階段看，今年1-4月，油價呈震蕩上揚趨勢。一德期貨能源化工分析師許鵬豔稱，歐佩克+聯盟繼續執行減產、地緣政治緊張局勢疊加美聯儲降息預期，以及中美製造業PMI的回升，促使油價震蕩衝高至年內高點。

此後，盡管歐佩克+通過連續延長減產措施來努力穩定石油市場，但油價的整體水平還是從二季度起逐漸下降。

進入下半年，全球原油需求預期持續下調，成為了油價下跌的主要驅動因素。

包括國際能源署（IEA）連續三個月下調了對今年石油需求增長的預測。IEA預計，今年全球石油需求增速將從之前的90.3萬桶/日放緩至86.2萬桶/日；歐佩克連續五次下調相關預期，將2024年全球日均石油需求較上年增長量預期從182萬桶下調至161萬桶。

全球天然氣價格則在去年呈現先抑後揚的態勢。

據金聯創統計，2024上半年，全球主要天然氣市場價格同比均大幅下滑，歐洲TTF均價9.35美元/百萬英熱，同比下跌33.23%；美國HH均價為2.11美元/百萬英熱，同比下跌12.07%。

下半年，受天氣及地緣政治因素影響，天然氣價格開始回升。例如，美國HH天然氣期貨指數在11月22日創下年內高點3.64美元/百萬英熱，較年內最低點增長近2.4倍。

卓創資訊預計，在經濟增長、極端高溫及供應增加因素影響下，2024年全球天然氣消費量為41064億立方米，同比增加2.4%，增速呈回升態勢，為2021年以來最高水平。

展望明年，全球原油價格將持續承壓。

12月5日，歐佩克發表聲明稱，八個歐佩克和非歐佩克產油國決定將原定今年12月底到期的日均220萬桶的自願減產措施延長至明年3月底。當天的“歐佩克+”部長級會議還決定，將日均3972.5萬桶的原油總產量目標從2025年延長至2026年。

上述決策背後反映出歐佩克長期減產將成常態，油市供應過剩的擔憂持續存在。

國際能源署（IEA）就預測，2025年石油市場將出現大量過剩。IEA在12月月度報告中表示，即使歐佩克+在2025年全年保持其石油產量不變，明年仍將有95萬桶/天的供應過剩。

美國能源信息署（EIA）表示，盡管歐佩克+持續限製生產，預計2025年全球石油產量仍將增加160萬桶/日，近90%的增長將來自非歐佩克+的國家。

據界麵新聞不完全統計，國際機構對2025年國際油價的判斷存在分歧，但大致預測區間在60-80美元/桶。整體看，明年國際油市或將出現震蕩下行趨勢，油價總體預期偏向悲觀。

12月11日，EIA發布《短期能源展望報告》預計，WIT原油2025年均價為69.12美元/桶，布倫特原油均價為73.58美元。

從國外各機構數據看，高盛預計2025年油價將保持在76美元/桶左右。

惠譽評級稱，地緣政治或致全球油氣業波動，預計2025年油價從2024年80美元/桶降至70美元/桶。歐洲央行則預測明年油價將達到每桶71.8美元。

摩根大通、花旗集團、美國銀行的預期更為悲觀。

摩根大通預計今年年底布倫特原油價格將跌破70美元/桶，2025年將降至73美元/桶，WTI原油將跌至64美元/桶。

花旗集團則認為，原油價格將在2025年中期逐漸下降至60美元/桶，並在當年下半年和2026年保持在這一水平附近。

美國銀行預計，2025年布倫特原油和WTI原油均價將僅為65美元/桶和61美元/桶。其認為，油價下跌是由於即將出現80萬桶/日的盈餘。“下行風險包括貿易戰或是歐佩克+的價格戰，而能源的上行風險則來自中東以及俄烏局勢。”

12月10日，在2024國際能源發展高峰論壇新聞發布會上，中國石油集團經濟技術研究院副院長吳謀遠表示，2025年，國際石油市場供需將相對寬鬆，中國的石油消費將達到峰值。該院預計明年國際油價大概在65-75美元/桶區間動蕩。

標普全球大宗商品亞太及中東石油市場分析總監王祝偉表示，明年一季度和二季度，全球的石油建庫速度將會分別達到100萬桶/天和30萬桶/天巨額的建庫量，將會增大國際油價下行壓力，預計2025年油價將維持在68-75美元/桶之間。

對於全球天然氣市場，美國銀行預計，2025年美國天然氣價格應接近3.3美元/百萬英熱，但近期地緣政治緊張局勢或天氣變化可能導致TTF天然氣價格上升。

捷成能源首席分析師閆建濤預計，2025年，全球天然氣供需預計同比增長2%以上，超過4.29萬億立方米，其中，估計50%的天然氣需求增長來自於亞洲。此外，2025年全球LNG供應預計增長6%，其中85%的LNG新增產能來自北美。

“展望2025年，全球天然氣供應會保持相對穩定的增長，但消費存在較大的不確定性，其中中國天然氣消費增速加快可能性較大，原因是中國宏觀調控政策有望帶動經濟加速增長，刺激天然氣在供應領域的消費恢複。”閆建濤稱。

除了歐洲、中東等地緣政治因素外，明年油氣市場最大的不確定性是特朗普重返白宮後的能源政策。

特朗普第一個任期內，美國實現了多個重要的政策成果，包括近70年來首次成為能源淨出口國、成為全球第一大石油和天然氣生產國，以及液化天然氣出口量的顯著增長，這些成果為美國減少了貿易逆差並帶來了經濟上的利益。

中國石油國家高端智庫專家、中國石油西非公司原總經理王俊仁在2024能源高峰論壇分論壇上表示，特朗普上任後，美國會不太關注氣候變化，而是會回到傳統的油氣行業。

他認為，上一輪四年，美國能源實現基本獨立，特朗普新上任後的四年，可能會進一步利用自己的資源擴大油氣的合作。因為傳統油氣確實價值比較高，對整個就業和經濟都有很大的支撐。他同時表示，油氣投資雖然會增加，但並不意味著產量會馬上增加。

此外，王俊仁指出，因為特朗普不太關注其他國家的外部事務，所以戰爭等方麵的風險可能會比前十年降低，進而給其他的石油生產國帶來一些新的機會，增加石油供給。

中國石油集團生產經營管理部副總工程師張豐勝則在上述會議上指出，從需求端看，特朗普2.0時代的加征關稅、貿易保護等舉措，將對全球經濟增長有負麵影響，進而抑製全球石油需求增長。

供應端方麵，美國頁岩油產量超預期增加，特朗普對傳統能源的支持可能加大以美國為代表的全球資源供應；地緣政治方麵，特朗普對俄烏衝突及中東的觀點變化可能影響油價，若俄烏衝突進入新狀態使俄油釋放，全球供應也會增加。

“特朗普未來任期內對油價利空因素居多，且國內石油消費進入達峰或下降階段，疊加之下油價風險偏好向下，應按油價下行態勢應對市場。”張豐勝認為。